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美聯(lián)儲4日發(fā)布的貨幣政策會議紀要暗示可能更快加息，衡量銀行間借貸成本的美元倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（Libor）突破1%關口，創(chuàng)2009年以來新高。分析人士指出，美元Libor走升與加息預期上調密切相關，同時也與美國監(jiān)管機構去年10月實行的一項貨幣市場基金新規(guī)有關，預計該利率未來繼續(xù)走高的趨勢將延續(xù)。

財政政策被美聯(lián)儲納入考量

盡管美聯(lián)儲一再強調貨幣政策的獨立性，但特朗普當選美國總統(tǒng)給其政策走向帶來的影響越來越凸顯。最新發(fā)布的會議紀要顯示，幾乎所有參與去年12月貨幣政策例會的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）委員都認為，由于特朗普政府和共和黨控制的國會可能推出更具擴張性的財政政策，美國經濟增長超預期的風險有所加大。多位委員認為，這提升了“貨幣政策緊縮措施在某種程度上超出預期”的可能性。

紀要稱，在美國總統(tǒng)大選之后，財政政策將會變得更具擴張性這一預期成為一種驅動力，推動了資產價格和美聯(lián)儲貨幣政策調整預期的變化。“大多數與會者都將金融市場在2016年11月和12月兩次貨幣政策會議之間的重大變化，包括長期利率上升、美元走強、股市上漲以及信貸利差收窄等，歸因于市場對未來幾年時間里特朗普政府將出臺更具擴張性的財政政策、或有可能降低公司稅率的預期。”

在2015年啟動首次加息后，美聯(lián)儲在2016年整年僅加息一次，顯著低于此前預期。而對于2017年，無論是美聯(lián)儲自身還是市場人士都預計加息將提速。聯(lián)邦公開市場委員會預計2017年可能加息三次，芝商所的聯(lián)邦基金利率期貨價格顯示交易員預計美聯(lián)儲今年將加息兩到三次。

雖然加息可能提速，但美元并未受到提振，反而在會議紀要發(fā)布后走低。這主要是因為會議紀要顯示，多位美聯(lián)儲官員認為美元進一步上漲可能打壓通脹，從而令美元承受拋壓。受此影響，美元指數4日從前一日103.28的十四年高位上回撤，當天下跌0.7%，5日進一步走低，盤中跌幅達到0.2%。

美元Libor持續(xù)上漲

隨著美聯(lián)儲加息預期升溫，衡量銀行間借貸成本的倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（Libor）進一步走高。全球最常用的拆借利率品種美元三個月期Libor在4日達到1.00511%，為2009年5月份以來首次突破1%關口。交易商預期到今年底三個月期Libor將升至1.54%，創(chuàng)2008年12月全球信貸危機最嚴重時期以來的最高水平。

事實上本輪美元Libor上漲早自2016年中就已開始。當時，美國證券交易委員會（SEC）通過了一項貨幣市場基金新規(guī)，于2016年10月14日正式生效。在更嚴苛的監(jiān)管要求下，美國貨幣市場基金開始回避風險相對較高的短期債券投資，轉而投向政府債券，這導致很多依靠貨基獲取美元流動性的銀行陷入“美元荒”。

隨著銀行拆出資金的意愿下降，為獲取同業(yè)拆解，一些銀行不得不支付更高利率，再加上美聯(lián)儲加息預期升溫“火上澆油”，多重壓力推動下，美元Libor利率大幅飆升。自2016年6月底以來，美元三個月期Libor從0.6236%升至目前的1%左右。

Libor上升通常預示著金融系統(tǒng)可能存在風險，在2008-2009年金融危機期間，美歐銀行業(yè)瀕臨崩潰邊緣，Libor就曾急速飆升。本輪美元Libor走高雖然主要源于美國貨幣市場基金監(jiān)管新規(guī)的實施，但也在一定程度上反映出金融市場環(huán)境的收緊。

值得注意的是，美元Libor不只是銀行間拆借美元的價格，更是全球最重要的美元貸款基準定價利率，僅在美國以Libor定價的債務就高達28萬億美元。彭博分析稱，對于負擔約2300億美元未償還貸款的垃圾評級公司而言，美元Libor利率上升可能導致這些公司每年多付出約2.5億美元的利息成本。記者 楊博